Облигации: НКД и налоги

Для того, чтобы инвесторы продавали свои облигации и получали доход, не дожидаясь выплаты по купонам, был придуман механизм НКД. С одной стороны, это полезно и действительно увеличивает объемы торгов. С другой стороны, важно понимать как налоги влияют на доходности по облигациям.

Но обо всем по порядку

Примечание: Данный материал является субъективным мнением, носит чисто информативный характер, не является претензией или иным порочащим действием и ни к чему не призывает.

Прежде всего, отмечу, что в данном обзоре рассматривается только лишь влияние налогов на портфель инвестора (как им стать?) и не более (чистая логика и математика).

Содержание

Что такое НКД?

НКД (накопленный купонный доход) - простыми словами это часть от купона, которая была накоплена со времени предыдущего купона и которая еще не была выплачена.

Формула следующая (для ситуации с фиксированным купонным доходом):

НКД = Ном * (Процент / 100) * Дни / 365, в случае невисокосного года

НКД = Ном * (Процент / 100) * Дни / 366, в случае високосного года

где

Ном - это номинал облигации в рублях,

Процент - это ставка купона (годовая),

Дни - это количество дней с последней выплаты купона.

Например, для облигации номиналом в 1000 рублей, с доходностью 8%, в невисокосный год, НКД за 30 дней будет 6,58 рублей = 1000 * (8 / 100) * 30 / 365.

Как применяется НКД? Вы купили облигацию и подержали ее какое время. За это период накопилась какая-то часть купона. Соответственно, если вы захотите продать облигацию, то покупателю будет необходимо не только оплатить стоимость самой облигации, но и НКД.

Например, купили облигацию за 1000 рублей и НКД был 0 рублей, подержали месяц, накопился купонный доход в 5 рублей. Затем решили продать облигацию, следующий владелец заплатит за нее 1005 рублей (1000 номинал + 5 НКД). Потом второй владелец подержал еще месяц и так же решил продать. НКД уже 10 рублей. Поэтому третий инвестор заплатит 1010 рублей (1000 + 10 НКД). И так далее. Когда происходит выплата купона НКД обнуляется.

А почему НКД оплачивает покупатель? Купоны выплачиваются в конкретные даты (существуют нюансы, зависит от самой облигации, но это уже за рамками обзора). И требовать их частичной выплаты раньше и по каждому чиху инвесторов было бы "несколько" неудобно для тех, кто выпустил облигации, так как последним нужно как-то планировать свои расходы. Поэтому инвесторы сами оплачивают друг другу накопленный доход.

Зачем нужен НКД? Этот механизм позволяет повысить ликвидность. Ведь какой смысл было бы продавать облигацию до выплаты купона, если бы владелец облигации ничего бы не получал за то время, за которое он держал облигацию? Никакого. А так человек может купить облигацию, подержать ее какое-то время, продать и получить доход.

Так же вам может быть интересен обзор акции и при чем тут объемы и ликвидность.

Как учитываются налоги при НКД?

Если говорить о том, как учитываются налоги при НКД, то тут еще многое зависит от брокера. Поэтому стоит потратить время и ознакомиться с тем, как происходит учет налогов у вашего брокера.

Возвращаясь к сути. Обычно с купонов и дивидендов налог вычитают сразу. Для физических лиц с небольшим капиталом это 13% НДФЛ. Почему это важно? А вот почему.

Дело в том, что НКД обычно не учитывается при выплате ближайшего купона. Это означает, что практически всегда с купона будет взиматься в полной мере налог 13% НДФЛ (в частности, кроме ИИС, там свои подходы), а вот как будет учтен НКД уже зависит от брокера.

В интернете встречаются разные схемы, но как говорил, лучше уточнять у брокера или читать его договор (кстати, можно с поиском по аббревиатуре НКД, чтобы не утонуть в 100-200 листах договора "условия предоставления брокерских услуг", который многие в глаза не видели, но он существует!).

В одной схеме НКД является расходом и учитывается только при продаже облигации или ее погашении (разница учитывается по истечению года, в котором была продажа или погашение). Убыток же, если он образуется, в последствии можно будет перезачесть. Грубо говоря, купили в 2021, а продали в 2022. НКД будет учтен только по истечению 2022 года.

Во второй схеме НКД учитывается по истечению года, если облигация не была продана или погашена в том же году, в котором приобреталась. Грубо говоря, купили в 2021, а продали в 2022, но НКД будет учтен уже по истечению 2021 года. В таком случае если была переплата налога, то брокер вернет деньги в течение 3-х месяцев (кстати, в таких случаях еще могут понадобится "телодвижения" - написать какую-нибудь "бумажку" в стиле "прошу зачислить переплаченный налог бла-бла-бла").

И так далее.

В общем это лучше уточнять у брокера.

Но самое важное, что стоит понимать, что НКД не учитывается для ближайшего купона, а переносится.

Так же вам может быть интересен обзор дивиденды и купоны, учитывайте, что еще существуют налоги.

Почему про учет НКД важно знать инвестору?

Не сложно догадаться, что ситуация, когда вы хотите немного подержать деньги в чем-то, что приносит доход, чтобы через короткий промежуток времени купить побольше чего-то другого, скажем, акций, может обернуться потерями. Например, купили облигации за 1 день до выплаты купона, оплатили НКД, а потом через 1-2 дня вам нужно продать облигации, чтобы купить на вырученные деньги акции. Звучит же вроде хорошо? Только вот проблема в том, что с купонов возьмут налог (для физических лиц НДФЛ). И если цена облигации не подросла на уровень суммы переплаченного налога (и выше), то за эти пару дней у вас банально станет меньше денег (потом налог можно будет вернуть, но это когда еще будет). Ну а уж если снизилась, то убыток будет еще и по стоимости облигации.

Абстрактный пример. Облигация стоит 1000 рублей. Доходность 10% годовых. Денюшка выплачивается 2 раза в год по 50 рублей. Купили за 1000 + НКД 49 рублей, т.е. за 1049 рублей. Получили купон с вычетом 13%, т.е. 43,5 (= 50 * 0,87) рубля. Продали облигацию за 1000 рублей. В результате из 1049 рублей вы получили назад 1043,5. Конечно, потом может быть возврат налогов, но что если такая операция происходит где-нибудь в январе и что если деньги вам нужны сразу?

Так же советую ознакомиться с обзором почему инвесторы часть денег ни во что не вкладывают.

Что можно сделать, чтобы уменьшить влияние НКД и налогов на доходность?

ВАЖНО. Прежде всего, вам необходимо узнать точный подход к учету НКД у вашего брокера.

1. Лучше всего приобретать облигации с нулевым НКД. Грубо говоря, сразу после выплаты купона. В таком случае вам не нужно будет даже морочить себе голову об учете налогов с НКД.

2. Если позволяет ситуация, то продавайте облигации до выплаты купона. Например, если цена самой облигации на вторичном рынке остается стабильной, то продажа облигации позволит отложить выплату налогов, так как налог платится с разницы дохода и расхода. Скажем, купили с НКД 10 рублей, а продали до выплаты купона с НКД 20 рублей. Доход 10 рублей. Затем подождали выплату купона и снова купили облигацию. Налог придется заплатить только по итогам года. Для частого применения данный совет может не особо подходить, так как всегда стоит помнить, что существуют еще комиссии брокера и биржи. Не говоря уже о том, что это дополнительные время и силы. Плюс еще существует риск, что цена облигации изменится. Плюс важно учитывать, что существует вычет за 3 года владения. Но все же.

3. НКД можно использовать для покрытия разницы между ценой продажи и приобретения. Не совсем совет, сколько особенность, которая может позволить сэкономить на количестве действий (ваших "телодвижений"). Опять же зависит от брокера и ситуации, но суть следующая. Купили, скажем, облигацию ниже номинала. Допустим, за 980 вместо 1000. Но с НКД в 20 рублей. Через год в момент погашения или продажи после выплаты купонов получили за облигацию 1000 рублей. Налог 0, так как в момент приобретения потратили 980 + 20 = 1000 рублей. Однако если НКД учитывается в году приобретения и образовался суммарный убыток, то придется еще повозится с переносом убытка из года приобретения в год продажи, а так это могло быть учтено автоматически. С другой стороны, если бы образовался суммарный доход, то учет НКД в году приобретения был бы более полезен, так как вам бы пришлось меньше уплатить налогов за год приобретения и была бы возможность использовать эти деньги для инвестиций. Тут важно помнить, что деньги обесцениваются.

Так же советую ознакомиться с обзором Не торопитесь скупать активы из-за "деньги просто лежат".

4. Приобретайте облигации с НКД хотя бы на какой-то внятный промежуток времени. Это позволит "размазать" задержки с возвратом налога по уплаченному НКД. Доходность облигаций может и будет ниже, но в таком подходе хотя бы существует смысл. Ведь зачем держать облигацию некоторое время, чтобы просто вернуть уплаченный налог или не вернуть и ждать его по итогу года плюс 3 месяца и некоторых "телодвижений" (как в ситуации с 1049 и 1043,5)? Разве что речь о спекуляциях, но это не каждому подходит и не всегда возможно. Хотя, если быть честным, то могут быть ситуации, когда такое полезно. Например, купили облигацию, подержали ее некоторое время, восстановили до нужной суммы, увидели, что облигация в ближайшее время снизится в стоимости, продали ее. И хоть сейчас у вас нет дохода, а только деньги на счету, потом вы сможете вернуть налог, что будет представлять собой какую-никакую, но доходность.

5. Приобретайте облигации с НКД с частыми выплатами купонов. В таком случае и НКД не будет большим и облигация быстрее начнет приносить прибыль. Скажем, купили облигацию за 1000 рублей под 6% с ежемесячными выплатами. Это по 5 рублей в месяц. НКД больше 5 не накопится. И даже с учетом налогов в самой худшей ситуации вы будете в плюсе уже буквально через неделю - налог 0,65 рублей с 5 рублей, при этом вы будете получать приблизительно 1 руб. в неделю с учетом налога = (1 - 0,13) * 1000 * (6 / 100) * 7 / 365. Кроме того, если облигацию продать через неделю, не дожидаясь купона, то плюс будет больше (1,15 руб.), так как вычет налога будет по итогу года. А вот если бы купон выплачивался раз в год и вы купили бы облигацию за 1 день до купона, то налог был бы 7,8 рублей (= 60 * 0,13) и пришлось бы ждать более 1,5 месяцев, чтобы выйти в плюс. Иными словами, вроде крайне схожие условия, но как же сильно влияет частота выплаты купонов.

Но еще раз напоминаю, что прежде, чем применять все эти советы, стоит уточнить у брокера детали и оценить контекст вашей ситуации. Например, приобретать облигации с нулевым НКД можно во многих случаях, так как "нет НКД, нет и проблем". А вот в остальных лучше уточнять. Так как, в частности, в третьем совете если покупка происходит в декабре, а продажа в феврале следующего года, то важно как учитывается НКД и какие у вас результаты. Кроме того, если предполагается резкий рост цены облигации, то ожидание нулевого НКД может быть невыгодным. Скажем, через месяц облигация за 1000 рублей повысится на 50 рублей. НКД в текущий момент 20 рублей и через пару месяцев будет купон с 30 рублями. В таком случае отложенный возврат налога с лихвой нивелируется ростом цены облигации.

В общем, как говорится, калькулятор всегда должен быть под рукой.

Так же советую ознакомиться с обзором Дивиденды и купоны и их связь со стоимостью акций и облигаций.

И, как обычно, всегда помните про здравую логику и то, что у вас своя голова.

Понравился обзор? Тогда время подписываться в социальных сетях и делать репосты!