Биржевой стакан или как формируется цена

Биржевой стакан или как формируется цена

Если вы собираетесь заниматься инвестициями, то вам просто необходимо понимать как формируются цены в фондовом рынке и при чем здесь биржевой стакан. Сразу отмечу для читателя, существует распространенное мнение, что в нынешнее время использование биржевого стакана не дает инвестору практически никакой выгоды. И, действительно, для большинства инвесторов сам стакан будет бесполезен. Однако понимание его сути будет "крайне" полезным.

Но обо всем по порядку.

Примечание: Данный материал является субъективным мнением, носит чисто информативный характер, не является претензией или иным порочащим действием и ни к чему не призывает.

Термины

Биржевой стакан или как формируется цена

лот (lot) - это некая абстрактная единица, являющаяся объектом торговых сделок и которая содержит в себе фиксированное количество единиц финансового инструмента. Например, нередко в российском рынке 1 лот содержит в себе 10 акций. Это значит, что за одну операцию вы можете приобрести или продать только то количество, которое будет кратно количеству единиц внутри лота. Скажем, 10, 20 или 30 акций, но не никак не 5, 12 или 16 акций. И выглядеть это будет так, как будто вы торгуете 1, 2 или 3 лотами.

Примечание: Обычно торговля подразумевает использование только цельных лотов, но иногда некоторые брокеры позволяют торговать неполными лотами (частями лотов).

ask, ASK (просить) - это лимитные заявки пользователей, которые желают продать ценную бумагу по определенной цене (конкретно цена самой бумаги, а не лота целиком), при этом в столбце с количеством отображается суммарное количество лотов со всех заявок по данной цене. Например, 1 заявка на 3 лота и 1 заявка на 5 лотов по одной и той же цене, в столбце с количеством будет 8 лотов, цена при этом отображается за единицу ценной бумаги (скажем, 1 лот = 10 акций, цена акции 500 рублей и отображаться будет 500 рублей, а не 5 000).

bid, BID (предложение цены) - это лимитные заявки пользователей, которые желают приобрести ценную бумагу по определенной цене (конкретно цена самой бумаги, а не лота целиком), при этом в столбце с количеством отображается суммарное количество лотов со всех заявок по данной цене. Например, 1 заявка на 2 лота и 1 заявка на 5 лотов по одной и той же цене, в столбце с количеством будет 7 лотов, цена при этом отображается за единицу ценной бумаги (скажем, 1 лот = 10 акций, цена акции 500 рублей и отображаться будет 500 рублей, а не 5 000).

Пункт (point) - это фиксированный шаг, на который цена может сдвигаться. Например, 1 пункт может быть равен 0,1 рублю или 1 рублю (или 0,5 и так далее). Сделано для того, чтобы не превращать торговлю в некое непонятное действие. Абстрактно, при цене акции в 10 000 рублей, шаг в 1 копейку будет крайне неудобен.

Спред (Spread) - это разница между лучшим аском и лучшим бидом. Если рассматривать картинку, то спред равен 0,3 рубля или 3 пункта ( (99,8 - 99,5) / шаг цены ).

Стоит отметить, что внутри области с асками и бидами так же могут быть пустые строчки. Например, не обязательно, что по цене 99,9 кто-то захочет продавать акции, а вот по 100,0 и 99,8 другое дело.

Биржевой стакан (DOM, Depth of Market) - это таблица с лимитными заявками на приобретение и продажу некоего финансового инструмента.

Небольшое уточнение для понимания. У разных брокеров бывает по разному, но как минимум существует два типа заявок - рыночная и лимитная. Рыночная это такая заявка, которая исполняется сразу и по лучшей цене как при продаже (лучший бид, так как вы продаете), так и при приобретении (лучший аск, так как вы приобретаете). Лимитная же заявка подразумевает, что вы хотите продать или купить по какой-то определенной цене. Например, 5 лотов по 100 рублей за акцию.

Чаще всего в биржевом стакане отображаются только существующие заявки. Т.е. пустые строчки просто пропускаются. Банально для экономии места, так как стакан обычно содержит только N самых лучших асков и N самых лучших бидов. Иными словами, посмотреть 100 ближайших асков обычному инвестору вряд ли удастся, так как N в стакане обычно в диапазоне от 10 до 20.

Так же еще стоит отметить, что, в зависимости от терминала (приложения), через который вы торгуете, внешний вид таблицы может отличаться. Например, на картинке 3 столбца, но их может быть 2 или даже 4. Для случая двух столбцов, думаю, не сложно понять, что количество заявок отображается в одном столбце, а не в двух. Для случая 4 столбцов, биржевой стакан представляет собой таблицу, где самая верхняя строка это лучший аск и лучший бид, а ниже располагаются менее "лучшие" заявки.

 

Биржевой стакан простыми словами или, как говорится, "а по-русски?"

Представьте себе рынок. Если вы не знали, то цены в рынке не всегда фиксированные, в отличие от магазинов. У каждого продавца могут быть свои цены. Например, один продает картошку по цене 10 рублей за килограмм, а другой по цене 11 рублей за килограмм. При этом картошка одинаковая. Кстати, в жизни такое вполне реально. Банально если палатка близко ко входу, то цена выше, а если далеко от входа, то ниже. Но, не в этом суть.

Иными словами, у продавцов существует некий объем товара и они хотят продать его подороже, чтобы получить больше прибыли.

С другой стороны, покупателям хочется найти цену подешевле. Например, картошку по 8 или 9 рублей.

Соответственно, пожелания продавцов это ask, а желания покупателей это bid. Разница между лучшей ценой продажи и лучшей ценой приобретения это спред. Ну, а набор асков и бидов это, собственно, биржевой стакан. В данном случае лучшая цена продавца это 10 рублей (ask), а лучшая цена клиента это 9 рублей (bid), разница же 1 рубль (spread).

 

Формирование цены и при чем здесь биржевой стакан?

Когда вы смотрите цену некой ценной бумаги, то вам отображается ее лучший ask. Однако не сложно заметить, что если вы скупите все лоты из лучшего аска, то лучшим аском станет цена, которая была чуть выше. Например, существует 1 аск по цене 250 рублей с количеством лотов 10 и еще 1 аск по цене 251 рублей с неким количеством лотов. Это значит, что если вы скупите 10 лотов по цене 250 рублей, то цена станет 251, так как лучший аск продается по этой цене.

Второй момент. Цена 251 рубль, разве не прекрасно? А вот нет. Дело в том, что продать по этой цене вы сможете только в том случае, если найдутся желающие (выставив лимитную заявку). В реальности же, если вам нужно быстро продать актив, то придется продавать по ценам лучших bid. Например, если лучший bid это 5 лотов по цене 249 рублей, а за ним bid в 10 лотов по цене 248, то вначале вы продаете 5 лотов по цене 249, а затем еще 5 лотов, но уже по 248. В результате у вас не 251 * 10 * количество бумаг в лоте, а 249 * 5 * количество бумаг в лоте + 248 * 5 * количество бумаг в лоте. Для 10 лотов это может быть не так сильно заметно, но вот если у вас, скажем. 1000 лотов, то сумма на руках может быть несколько иной (но об этом в следующем обзоре).

Для понимания. Чем ниже ликвидность (малое количество лотов и большие разрывы между ценами), тем быстрее может двигаться цена.

Кстати, так же дополнительно замечу, что именно по этой причине говорят, что рынок сам определяет цену (инвесторы сами выставляют и реализуют заявки, нет какой-то жесткой привязки). Это так же важно тем, что текущая цена финансового инструмента (скажем, акции) может сильно отличаться от реального положения дел. Например, когда акция стоит слишком дорого (относительно реальных характеристик), то говорят, что акция перегрета. В обратном случае недооценена. В любом случае, цена бумаги это дело рук человеческих, а не математический расчет (хотя бывает по разному, скажем, для биржевых ПИФов и ETF это не совсем так - там цена пересчитывается через некий промежуток времени и привязана к активам внутри паев, но, правда, которые зависят от рук человеческих).

 

Почему биржевой стакан не бывает пустым?

У вас может возникнуть вполне логичная мысль - "а почему стакан не бывает пустым?". И, действительно, если бы заявки создавали только обычные инвесторы, то вполне могла бы возникнуть ситуация, когда, скажем, для акции попросту нет ни одного аска или бида. В такой ситуации цену невозможно было бы определить.

Чтобы такого не происходило, у каждого финансового инструмента существуют маркетмейкеры (в прямом смысле - создающие рынок). Задача маркетмейкера поддерживать спрос и предложение. Для этого через некие промежутки (какое-то количество пунктов) маркетмейкер выставляет свои заявки с относительно большим количеством лотов (как для асков, так и для бидов).

Небольшой нюанс. Тем не менее, важно знать, что у каждого инструмента могут быть свои особенности. Например, маркетмейкер может присутствовать только 80% времени. Это значит, что в оставшиеся 20% его заявок может и не быть. Так, если в этот момент было крайне мало желающих продать или купить, то, скажем, спред может быть огромен. Или можно очень сильно менять цену акции. Грубо говоря, что мешает купить небольшое число лотов и резко поднять цену? Ничего (хотя существуют нюансы, но это уже за рамками обзора).

 

Проблемы использования биржевого стакана

Пожалуй, самая основная проблема в том, что заявки внутри биржевого стакана могут не отображать реальность. Не говоря уже о том, что скорость проведения торгов может быть настолько быстрой, что обычный человек просто не успеет среагировать (например, за счет автоматизированной торговли).

Например, в заявках могут быть "фейковые". Т.е. вы открываете стакан и, скажем, видите там 10 000 лотов у какой-то верхней цены. Но это не означает, что такие заявки когда-либо будут выполнены. Так, если цена будет подбираться ближе к этому уровню, то этот "кто-то" может просто снять эти 10 000 заявок. Зачем тогда это делать? За счет этого могут осуществляться манипуляции ценой.

"Виртуальные заявки", если их так можно назвать. Скажем, что мешает вам наблюдать за биржевым стаканом и в нужный момент выставить свою заявку? А что мешает остальным сделать аналогичное действие (включая вариант с автоматизированной торговлей)? Т.е. в стакане самих заявок нет, но они "как бы" существуют.

Поэтому-то и говорят, что стаканом пользоваться бесполезно. Однако, надеюсь, читатель уловил суть и стал лучше представлять себе как вообще формируется и движется цена.

Кстати, советую так же ознакомиться с обзором как движутся цены.

И, как обычно, всегда помните про здравую логику и то, что у вас своя голова.

Понравился обзор? Тогда время подписываться в социальных сетях и делать репосты!

 



Похожие записи

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован.


*

* Нажимая на кнопку "Отправить комментарий", Вы соглашаетесь с политикой конфиденциальности и пользовательским соглашением.